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Nennen Sie es nicht viel Geld: Es gibt zwei Rechnungen, und das Ziel des US-Gesetzgebers ist es, unsichere Marken mit neuem Leben zu versehen.


Nicht gefasst

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In der Cryptocurrency-Community ist dies vor allem für Anwälte ein ereignisreicher Sturz.

Weniger als eine Woche, nachdem die Mitarbeiter der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission ["SEC"] eine wegweisende Erklärung zum Rahmen für die Analyse digitaler Anlagewerte über "Investmentverträge" herausgegeben hatten, gab FinHub ein analytisches Token-Framework ["Token-Framework"] bekannt. "] und das erste Non-Action-Schreiben der Finanzabteilung des Unternehmens, das sich auf den Verkauf digitaler Vermögenswerte konzentrierte [" TKJ no action letter "] [gemeinsam als" Token Guide "bezeichnet], schlug der US-Bundesgesetzgeber zwei vor Ehrgeizige Rechnungen, die speziell zur Unterstützung der US-amerikanischen Blockchain-Industrie entwickelt wurden: Token-Klassifizierung [HR 2144] ["TTA"] und Digitale Taxonomie [HR 2154] im Jahr 2019 ["DTA" und TTA, "Bills"] ].

Es ist absehbar, dass es umstritten ist.

Als Anwalt der Blockchain für die gesamte Twitter-Version, die LinkedIn-Atmosphäre und andere Fragen und die Analyse der potenziellen Auswirkungen, Komplexität und Einschränkungen des Leitfadens für Rechnung und Token lassen Sie uns jedoch darüber nachdenken, wie groß und mächtig es ist. Bietet umfassende bidirektionale Unterstützung für den Verkauf nicht sicherer Token. In den letzten 10 Tagen haben die Regulierungsbehörden und Gesetzgeber des Bundesstaates möglicherweise neue Impulse für die US-amerikanische Blockchain- und Kryptowährungsbranche gegeben, die traditionellen Finanzdomänen außerhalb von Staaten wie Wyoming ähnelt Wer darf involviert sein?

Für diejenigen, die den Todesschlag für nicht sichere Verkaufsmarken setzen, ist es Zeit, diese Uhr anzurufen.

Sehnsucht nach "klar"

Obwohl berichtet wurde, dass es am 3. April 2019 keine rechtzeitige Reaktion auf die Token-Leitlinien der SEC gab, schien die öffentliche Überprüfung des Kongressabgeordneten Warren DAI Weisen [R-OH] bei der Einführung der Gesetzesvorlage mit den bestehenden Richtlinien enttäuscht zu sein:

"Die mangelnde Regulierungssicherheit in den Vereinigten Staaten sowie das Chaos der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission, die diffamierenden Richtlinien und der Flickenteppich von Gerichtsentscheidungen, Kapital und Innovationen sind vom US-Markt geflohen, und die Gewissheit anderer Staaten ist zu begrüßen."

Die Erklärung im Auftrag von DAI Wissen spiegelt die Ansichten vieler Personen auf dem Gebiet der Blockkette wider, die wiederholt und lautstark kluge Antworten und sichere "Wege" für den Verkauf digitaler Wertmarken suchen. Diese scheinbar "einfachen" Schwarz-Weiß-Ergebnisse können jedoch für US-amerikanische Regulierungsbehörden äußerst schwierig sein, da bestimmte wichtige gesetzliche Rahmenbedingungen [wie der Howey-Test, ob ein Verkauf digitaler Assets ein Verkaufsvertrag ist, also Wertpapiere]. ] basiert auf Prinzipien und beinhaltet bewusst eine sehr personalisierte, faktenbasierte und kontextuelle Analyse.

Einige Gesetzgeber, Marktteilnehmer und Rechtsanwälte haben gemischte erste Reaktionen auf den SEC Token Guide erhalten. Einige Personen – einschließlich dieses Autors – werden in einem anderen Artikel erläutert. Sie sehen die Existenz des Token-Frameworks und des TKJ-No-Action-Letters als bedeutsame Schritte in der Branche und die Zukunft eines echten, nicht sicheren Verkaufs von Token an. Andere bedauern, dass das Token-Framework, obwohl es potenziell als analytisches Instrument verwendet wird, eine unverbindliche Sichtweise der Mitarbeiter der SEC darstellt und neue Terminologie und Themen einführt, statt schwer fassbare „Rechtsklarheit“. .

Es wird jedoch argumentiert, dass einige Leute auf dem Markt wirklich mehr suchen als nur nach der „Klarheit“ der bestehenden Position der US Securities and Exchange Commission in Bezug auf den Verkauf digitaler Wertmarken, aber eine völlig andere Sichtweise. In den früheren Leitlinien der SEC, einschließlich Durchsetzungsmaßnahmen, Aufhebungs- und Kündigungsaufträgen, 21A-Umfrageberichten und bestimmten Reden, wurde wiederholt die Ansicht geäußert, dass fast alle Verkäufe digitaler Wertmarken der Verkauf von Wertpapieren sein könnten Das Gegenteil ist wahr. Das Token-Framework selbst gibt an, dass es die bestehenden Richtlinien und Gesetze der SEC ergänzt, jedoch nicht ersetzt. Es ist keine Überraschung, dass diese Einstellung überprüft wurde und der Token Guide nicht – und vielleicht auch nicht – eine umfassende Abschwächung für den Verkauf von nicht sicheren Token bietet.

Der eigentliche Weg zur Lösung des Hungerproblems auf dem Markt für Kryptowährungen besteht vielleicht nicht darin, eine Neuinterpretation bestehender Gesetze anzustreben, sondern den Gesetzgeber zu verpflichten, neue Gesetze einzuführen – wie in einigen US-Ländern vielleicht die wichtigsten Wyoming-Staaten.

Bill

Geben Sie die Tokenklassifikation und die numerische Taxonomie ein. Das Gesetz, das im Auftrag von Warren Davidson [R-OH-08] und Darren Soto [D-FL-09] verfasst wurde, wurde am 9. April 2019 mit dem Ziel verabschiedet, „die Regulierungssicherheit für Unternehmen, Unternehmer und Aufsichtsbehörden zu schaffen. Die Blockchain-Wirtschaft in den Vereinigten Staaten. "

Der Kongressabgeordnete DAI Weisen behauptet, TTA werde als "Schlüssel zur Erschließung der US-Blockchain-Technologie" bezeichnet. "Wenn dies nicht der Fall ist, werden die Vereinigten Staaten ihre Ursprünge der Innovation und des Eigentums an der digitalen Wirtschaft an Europa und Asien abgeben."

In der Tat kann gesagt werden, dass die Gesetze einiger anderer Länder, darunter der Schweiz, Gibraltar und Malta, den Verkauf von nicht sicheren Token begrüßen. Wie von Marco Santori, Präsident und Chief Legal Officer von Blockchain.com, erläutert, unterscheidet sich die kürzlich in Großbritannien vorgeschlagene Gesetzgebung für digitale Token stark vom bestehenden US-Ansatz.

"Die von der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission [US-Börsenaufsichtsbehörde] festgelegte Ablehnung der" Dezentralisierungs- "und" Funktionstests "ist nicht wichtig, weil sie beweist, dass die SEC falsch gelaufen ist [was nicht der Fall ist], sondern weil sie bewiesen hat Ein grundlegender Unterschied zwischen US-amerikanischem und US-amerikanischem Recht. Der Rest der Welt. Diese Gesetze beschränken die Aufsichtsbehörden oft und zwingen sie, sehr unterschiedliche tatsächliche Ergebnisse zu erzielen. "

Sie können auch Unternehmer einschränken. Vor diesem Hintergrund zielt das Gesetz darauf ab, „die zahlreichen widersprüchlichen nationalen Initiativen und Regulierungsentscheidungen sowie den Flickenteppich gerichtlicher Entscheidungen, die die Sicherheit von Unternehmern und Unternehmen, die Blockchain-Technologie einsetzen, zu verdecken, zu verdeutlichen“ Unsicherheit ist die jüngste Verlangsamung bei den Tokenverkäufen, die als "Kryptowährungswinter" bezeichnet wird.

Kurz gesagt, die Gesetzesvorlage soll den Bedenken vieler Marktteilnehmer der Kryptowährung und ihrer Anwälte entgegenkommen – wie befolge ich das Gesetz?

Michelle Gitlitz, Partnerin und Co-Leiterin der Blank-Rome-Anwaltskanzlei Blockchain Group, nannte die Gesetzesvorlage "eine wichtige Entwicklung im Digital Asset Law".

"Ob Sie damit einverstanden sind [die Substanz von TTA]", behauptet sie, "unsere Gesetzgeber haben Rückmeldungen von der Industrie zu den Schmerzpunkten der Digital Asset Economy eingeholt und versuchen, diese Schmerzpunkte anzugehen."

Gitlitz verweist auf den "Cryptographic Currency Roundtable" am 25. September 2018 mit dem Titel "Gesetzgebung zur Bestimmung der kryptografischen Währung" unter dem Vorsitz des Abgeordneten Davidson in Washington, DC. Dort diskutierte sie mit mehr als 80 Vertretern der großen Wall Street-Unternehmen und Blockchain-Unternehmen über Kryptowährungsvorschriften. Zu den Bedenken des Marktes zählen Berichte über Ausnahmen für nicht sichere Verkauf von Marken, Frustration mit bestimmten staatlichen Gesetzen, darunter die BitLicense von New York, und der Wunsch nach Rechtsklarheit.

Die Ausarbeitung dieser Rechnungen erfolgte als Antwort. Laut der beigefügten Pressemitteilung

[T] Er [TTA] wird die Definition digitaler Token näher erläutern, um die sich verändernden Technologien besser zu berücksichtigen. Die US-amerikanische Federal Trade Commission und die CFTC-Rechtsprechung wurden ebenfalls zur Stärkung des Verbraucherschutzes eingesetzt. Obwohl es viele positive Gesetze zur Kryptowährungsregulierung gibt, sind andere schwerfällige BitLicense-Gesetze wie New York streng. Es sind Prioritätsklauseln enthalten, um sicherzustellen, dass [TTA] deterministische Innovationsbedürfnisse bietet, um zu gedeihen. "

Obwohl alle Aspekte des Gesetzentwurfs, einschließlich der Definition von „digitalen Tokens“ und Präventivklauseln, sowohl online als auch online große Kontroversen hervorgerufen haben, betonte Gitlitz, dass „[Gesetzgeber] unsere Meinungen gehört und versucht haben, Gesetze zur Lösung unserer Probleme auszuarbeiten. Frage. Das sollte gelobt werden. "

Immer wieder Munchee und "praktische Spielmarken"?

TTA schlägt vor, den Begriff "digitale Token" aus der Definition von "Wertpapieren" im Securities Act von 1933 [überarbeitete Auflage] und dem Securities Exchange Act von 1934 [überarbeitete Auflage] zu streichen, während die SEC später die Existenz von "digitalen Einheiten" geltend machen kann. "Oder einen Investitionsvertrag. Einige Leute, wie Joel Telpner, Leiter der Finanztechnologie und Blockchain bei Sullivan und Worcester, glauben, dass dies unbeabsichtigt „die heute bestehende Mehrdeutigkeit verursachen kann“.

"Insbesondere die 90-Tage-Widerrufsklausel nach der schriftlichen Mitteilung der SEC wird auf dem Markt die gleiche Cloud bilden wie der bestehende Markt", sagte Telpner. "Außerdem die bloße Möglichkeit, mir mitzuteilen, dass die Vorschriften die digitalen Token und digitalen Einheiten nicht vollständig definieren, denn wenn dies der Fall ist, besteht keine Notwendigkeit, das mögliche Abfangen der SEC zu lösen."

Einige Fragen, warum die Gesetzesvorlage das Konzept der "Verbrauchszwecke" nicht in die Definition der "digitalen Token", des Token Guide und HB of Wyoming 62 einbezieht. Andere meinen, dass solche Auslassungen beabsichtigt sind, möglicherweise von bestimmten Marktteilnehmern. .

Präventive Kürzungen auf zwei Arten

Während viele Kryptowährungsbegeisterte sich glücklich von BitLicense verabschieden können, sagte Caitlin Long, das Herz und die Seele hinter der Wyoming-Blockchain-Allianz, dass laut dem aktuellen Entwurf die vorbeugenden Bedingungen von TTA auch die wegweisenden Basismodelle von Wyoming beseitigen werden. Alle Aspekte der Gesetzgebung, HB 62.

In seiner jetzigen Form greift TTA nicht nur schwerfällige oder unklare staatliche Gesetze auf, sondern besagt auch, dass "Good State Utility Token Law", einschließlich Wyoming, Arizona, Colorado, Montana, gilt Und die anderen fünf günstigen Rechnungen bewegen sich in dem Staat. "

In der Feststellung, dass das Bundeserwerbsrecht in der Ende 2018 vorgestellten TTA-Version nicht berücksichtigt wurde, schließt Longs Prognosen ein, dass das Recht auf erste Ablehnung "die Aussichten des Gesetzentwurfs beeinträchtigen würde." Sagte "Ich verstehe nicht, warum der Kongress sich für einen solchen Kampf entschieden hat."

Trotzdem lobte Long TTA für die Einführung einer Steuerbefreiung für die Kryptowährung in Höhe von 600 USD, die ursprünglich vom Vertreter von David Schweikert [R-AZ-06] und dem Vertreter [derzeitiger Gouverneur] Jared Polis [D-] auf dem 115. Kongress abgeleitet wurde Die Rechnung präsentiert. CO] sowie die Ausnahme „1031 Exchange“ [dh eine ähnliche] für digitale Token.

Es wird erwartet, dass der starke Partner von DLx Law, Greg Long, von den nationalen Wertpapierregulierungsbehörden strikt abgelehnt wird. Er meint: „Sie glauben, dass das Eindringen wichtiger regulatorischer Funktionen den Einzelhandel und andere Anleger stärker gefährden wird, da sie nicht das bekommen, was sie brauchen Informationen treffen fundierte Investitionsentscheidungen. "

Laut Strong wird TTA derzeit "ausdrücklich verbieten, dass Staaten eine Registrierung oder Qualifizierung digitaler Token verlangen, Verbote, Einschränkungen oder Bedingungen für die Verwendung relevanter Offenlegungsdokumente auferlegen, Leistungsprüfungen für digitale Token-Produkte durchführen und Notifizierungsunterlagen verlangen."

"Wert" messen

Einige lobten die Absicht hinter dem mutigen Gesetzentwurf und die wechselseitige Bekanntmachung von Gesetzgebern gegenüber Interessenvertretern der Industrie und forderten den Kongressabgeordneten Soto auf, die vorgeschlagenen Rechtsvorschriften als einen wichtigen ersten Schritt zur Förderung von Innovation und zur Maximierung des Potenzials virtueller Währungen zu beschreiben. Die US-Wirtschaft […]. "

Andere haben darauf hingewiesen, dass einige der vorgeschlagenen Methoden weniger rechtliche Klarheit bieten als mehr. Jay Baris, ein Partner von Shearman & Sterling LLP, ist der Ansicht, dass es unwahrscheinlich ist, dass der Kongress TTA herausgibt. "Obwohl das Gesetz in gutem Glauben ist, kann es mehr Probleme geben als die Probleme, die es löst. Es kann unbeabsichtigte Folgen haben."

Andere fragen, ob die Rechnung einen Wert liefert.

Andrea Tinianow von Tinianow Consulting, LLC, bekannt als "Blockchain Czarina" für seine bahnbrechende Arbeit im bahnbrechenden Programm der Delaware-Blockchain, stellte klar fest, dass "diese Gesetzgebung einen Wert schaffen soll. Aber in ihrem In der verblassten Version bietet es keine Klarheit und sorgt für mehr Verwirrung. Wenn die Rechnung der Blockchain-Industrie nicht wirklich hilft, was ist der Sinn? "

Sanfter Druck

Aber sind wir sicher, dass es nicht geholfen hat? Lassen Sie die parteiübergreifenden Verbündeten bereit sein, den ersten Schritt zu tun, die Trägheit zu überwinden und neue Gesetze zu erlassen, die der Gemeinschaft der Kryptowährung großen Wert verleihen können.

Laut Jason Brett, einer ehemaligen US-amerikanischen Aufsichtsbehörde für die FDIC, „arbeiten die Aufsichtsbehörden immer daran, sicherzustellen, dass mit ihren Uhren nichts passiert“. Die US-Börsenaufsichtsbehörde [US Securities and Exchange Commission] zu bitten, Flexibilität oder Risiken für neue Anlageklassen bereitzustellen, ist dies jedoch nicht Es wird passieren – nicht ohne den sanften Druck des Kongresses. "

Brett, ein Board Advisor der Wall Street Blockchain Alliance und Gründer der Value Technology Foundation, sagte den Unternehmern, die Rechnung solle: "Wenn Sie erwägen, Token für Blockchain-Projekte […] zu verkaufen, verlassen Sie die USA bitte nicht." Und "Ich denke, die Vereinigten Staaten sind sehr freundlich zu Blockchain- und Kryptowährungen."

Darüber hinaus erklärte Brett: „Durch die Bereitstellung von Finanzmitteln und die Aufforderung der Federal Trade Commission, Marktmissbrauch zu melden, schickte DTA Informationen über schlechte Toleranz an schlechte Akteure in diesem Bereich.

Ron Quaranta, Vorsitzender der Wall Street Blockchain Alliance, glaubt, dass die Rolle der USA bei zukünftigen Innovationen jetzt entschieden wird. Er sagte: "In unseren zahlreichen Diskussionen mit verschiedenen Industrie- und Fachmitgliedern sind wir besorgt über die Möglichkeit, dass die Vereinigten Staaten in der Welt der Innovationsbeschleunigung zurückfallen."

Quaranta hofft, dass sich die legale Arbeit „damit entwickeln wird“ und erklärt, dass „die WSBA bereit ist, Gesetzgebern und Aufsichtsbehörden dabei zu helfen, ihre Auswirkungen auf die sich entwickelnde Kryptowährung und das Ökosystem der Blockketten zu verstehen.“

Verbesserung der Gesetzgebung

Das Streben nach gesetzgeberischer Perfektion ist bewundernswert, ebenso der Mut, Blockchain-Gemeinschaften zuzuhören und auf sie zu reagieren. Die Blockchain muss buchstäblich zusammenarbeiten, ebenso wie die Änderung bestehender Gesetze. Die Rechnung selbst kann sich entwickeln. Ihre Einführung ist ein ehrgeiziger erster Schritt, nicht der letzte Schritt. Vielleicht ist es wirklich wichtig, was als nächstes passiert. Meiner Meinung nach sollte das rechtliche und marktbezogene Feedback zum Gesetzentwurf den Gesetzgebern zur Verfügung gestellt werden – viele davon -, aber danke.

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